最火PTA仍将下探寻底近远月价差不利多头冶炼设备润滑剂钻探机控制柜鼠标垫Frc

PTA仍将下探寻底 近远月价差不利多头

经济全球各大软包装跨国公司纷纭开始瞄准商机复苏环境依然不稳

国内市场上，6月29日A股大跌4.27％逼近2400，创14个月新低，商品市场也受此拖累几乎全线飘绿。继央行宣布增强人民币汇率弹性之后，处于弱势的商品市场呈现出一波强劲而短暂的反弹，但是长期嘉兴来讲，人民币升值不利于国内商品出口，进而抑制我国与出口相关的大宗商品的价格，尤其是对出口依存度较高的纺织服装企业将更受煎② 松开钳座螺丝熬。比较2005年和2010年的汇率改革，虽然当前人民币可能不会有大的升值空间，但从目前的商品以及股市走势来看，人民币升值对我国经济正在发生作用。

国际市场上，在6月底举行的G20峰会上，各成员国承诺在2013年前政策赤字减少一半，并在2016年前稳定或者减少政府债务占GDP的比例，主基调是逐步退出刺激政策。另外，当前欧元区的经济形势并没有实质性的好转，仍然是全球经济复苏的一个隐患。

全球经济回升势头放缓限制原油上行高度，PX跌至900以下

从世界各主要经济体近期公布的主要校验仪经济指标看，全球经济处于复苏之中，但回升势头有所放缓。美元高位振荡格局恐将维持，原油价格仍将承压。夏季正是美国能源消费旺季，居高不下的原油库存有望从高位回落，加上大西洋飓风等突发事件影响，预计原油市场的基本面在接下来的两三个月内将会逐步好转。不过，欧元区饱受主权债务危机的困扰，经济前景令人担忧，各国经济复苏也是一个曲折的过程，世界经济暗藏的诸多不确定性将限制油价上行的高度。总的来看，国际原油市场有望继续振荡走高，但全球经济回升势头放缓将限制其上行高度。

PX与石脑油、MX的价差长期这也是最重要的也是最长出现的运行在盈亏平衡点300、180美元/吨之下，虽然PX厂家长期处于亏损状态，PX价格到了跌无可跌的境地，但因总体产能过剩，6月份PX量增价跌也在情理之中。以7月5日的的PX价格测算，PTA生产成本仅在5874元/吨，按照现货价格7050对应的PTA生产利润为1176元/吨，可见PTA生产又回到了高利润时代。尽管7月亚洲PX合同高调报价美元/吨，与目前的市场价格相差较大，但从PX的自身状况来看继续走弱的可能较大，甚至有业内主流厂商预测，三季度PX或将下跌到800美元/吨，届时PTA的盈亏平衡点在5200元/吨。

装置开工率维持高位，淡季供需失衡日趋严重

6月份PTA合同货结算价报元/吨，较5月份下调元，7月份的合同报价为7600元/吨。6月底因PTA期货反弹乏力，现货成交清淡，价格基本上维持在元/吨。

从PTA供应和需求量看，前5个月国内产量572万吨，进口量272万吨，需求量750万吨，今年剩余加上2009年的剩余，当前社会库存累计达到150万吨以上，相当于国内聚酯行业一个多月的用量。而PTA的装置检修期基本结束，进入需求淡季，依赖采购周期提升价格的力度有限，受长期高利润驱动，PTA装置的开工率始终保持在90％以上的高位。

仓单压力渐现，近远月价差不利多头

截至7月6日，郑州商品交易所景德镇PTA注册仓单数量为35729张，有效预报为4596张，总共折合华夫饼现货超过20万吨，虽然较前期有所下降，但幅度不大，相对我国每月140万吨左右的消费量而言，这个数据并不高。但是从注册仓单的历史走势来看，目前仍处在比较高的位置，PTA的虚实盘比例也处在较高水平，仓单依旧对期价构成压力。从前20名持仓来看，净多持仓从1万手的中值附近徘徊下滑到5471手，可见多头信心明显不足。

从近远月合约价差来看，当前1101与1009合约的价差在230元/吨，虽近几日有所回落，但这样的价差结构仍不利于多头，短期看PTA难以强势上涨，后期多头移仓时会直接遭受移仓损失，如果价差继续扩大的话更有可能吸引大量的套利盘进入。值得注意的是，9月PTA仓单面临集中注销，仓单不能转到1101合约上，但对特殊的PTA产业链来说，聚酯厂家采购的主要是合同货，有在PTA期货上抛空保值的现实需求，仓单可直接用于生产，可以将合同货注册成仓单进入期货市场，这样，11能排除的迅速排除01合约的上涨也会受到相当大的压力。

总体来看，7月份PTA走势难言乐观，或将继续振荡寻底再筑底，因近期聚酯产销良好，PTA或有反弹，短期可关注一线的压力。

注：本转载内容均注明出处，转载是出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。